支持经济稳增长积极财政政策有望加码

今年以来，积极的财政政策适度加力、提质增效，为经济持续回升向好提供了有力支撑。专家预计，为努力完成全年经济社会发展目标任务，在落实好前期出台措施的基础上，积极财政政策有望进一步加码。

加大逆周期调节力度

今年财政部加强和改进财政宏观调控，组合运用赤字、专项债券、财政补助、贴息、税收等多种政策工具。比如中央财政安排1万亿元超长期特别国债，着力支持国家重大战略实施、重点领域安全能力建设，以及支持新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。

财政部数据显示，今年前8个月，全国一般公共预算支出约17.4万亿元，同比增长1.5%，低于全年增速预期。专家认为，经济下行压力加大背景下，市场对于财政增量政策预期加大。后续应加大逆周期调节力度，扩大财政支出规模，刺激总需求，促进经济运行在合理区间。

“积极的财政政策要在稳增长中发挥更大作用。”粤开证券首席经济学家罗志恒表示，比如研究追加赤字增发国债，弥补土地出让收入等下行引发的收入缺口，提高财政支出增速。

也有专家建议，在当前形势下，可以考虑增加今年超长期特别国债发行额度，进一步加大政府投资带动作用。超长期特别国债不计入财政赤字，政策观察窗口期主要集中在10月至11月。

中国银河证券首席经济学家章俊认为，增量财政政策可以考虑PSL通过降息方式重启，对应支持到地产和基建端；也可以提前增发超长期特别国债，对应“两新”和“两重”政策加码，从目前政策来看，既可用于继续支持消费，也可用于中央主导的大基建项目建设。

提高财政政策效能

在稳经济背景下，随着第二批新增债券额度下达，地方加快发债进度。根据专项债券信息网数据，截至9月26日，今年地方债已发行6.1万亿元。其中，新增专项债券发行3.1万亿元。山西、宁波、内蒙古、大连已完成全年新增专项债券发行。

“从各地公布的发行计划来看，9月新增地方债发行规模为7381亿元，加上1787亿元的计划偿还规模，预计9月地方债发行规模在9000亿元左右。按此计算，10月新增地方债发行规模或在7000亿元左右。”中国民生银行首席经济学家温彬预计，新增地方债剩余额度或在10月底前基本发行完，并在年底前使用完毕。

提高地方债的发行使用进度是政策重点。日前公布的《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》在部署下一步财政六大重点工作时，将“提高财政政策效能”置于首位。

在罗志恒看来，下一阶段要加快专项债发行进度，放宽专项债的使用范围，并考虑将部分专项债额度调整为一般债。

“可合理拓宽一般债资金使用范围，如将城乡建设、生态环保等公益性较强但收益偏低的项目更多向一般债倾斜，允许一般债投向上述领域中具有一定收益的项目，以项目收益与一般公共预算收入相结合的方式偿债，从而减轻专项债投资压力，提高地方债资金整体使用效率。”中诚信国际研究院执行院长袁海霞建议。

防范化解地方债务风险

防范化解地方债务风险依然是财政重点工作之一。近期发布的《国务院关于2023年度政府债务管理情况的报告》、《关于2023年度政府债务管理情况的监督调研报告》和《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》等多份文件，明确统筹地方政府债务风险化解和稳定发展，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制。

其中《国务院关于2023年度政府债务管理情况的报告》提出，要加强和完善地方政府债券管理，完善地方政府债务全链条、全流程监管。比如，进一步扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围，适当提高用于项目资本金的规模和比例。

《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》提出，要防范化解地方政府债务风险。比如统筹好风险化解和稳定发展，进一步落实好一揽子化债方案，省负总责、市县尽全力化债，逐步降低债务风险水平。

近几个月来新增专项债发行提速，为地方输送更多增量资金的同时，相当比例的资金将用于存量项目、化解债务。仅8月当月，福建、山西、重庆、吉林等9地发行了约2097亿元“特殊”新增专项债，约占当月新增专项债发行规模的逾四成。

罗志恒建议，未来应优化“化债”政策，推动地方从应急状态回归常态。比如，对于当前部分地方政府化债压力较大，可以考虑采取中央发行国债转贷地方、政策性金融机构给地方政府发放贷款、继续发行特殊再融资债券等三个方式缓解地方压力，避免出现流动性风险，确保“三保”支出，以时间换空间。